15分钟图上与 移动平均线的 背离比 1小时图上更重要。


  背离 是指移动平均线与 价格 波动 方向相反。


  如果 财政部要释放现金储备， 市场上将会出现泛滥的 流动性。


  正如 美国道明证券（TDSecurities）的高级 利率分析师GennadiyGoldber表示，资金将无处可投，货币市场票据供应短缺，债务上限只会进一步加剧财政部的烦恼。


  如果这种现象存在的时间越来越长，美联储将会被迫维持对短期利率的控制，从而令到有效的联邦 基金利率重回目标区间。


  美联储似乎也正在采取措施来进行隔夜 逆回购操作，上月，美联储委派纽约美联储将隔夜逆回购的 交易对手限额交易从 300亿美元上调至 800亿美元，此举可能有助于防止短期利率进一步 走低，所以市场已经对这个动作有预期了。


  我们 注意到，近期不论是美国国内美元流动性、还是海外美元流动性都处于一个异常充裕状态，充裕程度甚至是2015年以来 新高。


  这反过来可能部分解释了美元和 美债利率的弱势，以及 美股市场的韧性。


  　　?近期美元流动性 创出新高：1）逆回购操作（reveerepo）操作持续创出新高；2）欧元(1.2192,0.0003,0.02%)日元和英镑(1.4180,-0.0007,-0.05%)与美元的3个月交叉互换也都基本创下2015年以来的新低。


  　　?这一充裕的流动性从何而来？简言之，新一轮财政补贴发放是直接源头。


  　　?那么会不会持续？短期会，但我们强调也不能在目前趋势上简单线性外推。


  　　?对 资产价格的影响与启示。


  1）美元：虽然不是决定汇率走势的唯一且核心因素，但从供需结构角度考量，供给短期的激增必然会对汇率价值产生负向压力；2）美债利率：流动性充裕会加大对其他资产的需求，比如短端美国国债甚至长端国债，进而压低利率水平；3）美股市场：形成一定的流动性支撑；4）其他市场资产：美元流动性的外溢也可能会出现，特别是增长或者回报吸引力较好的市场，例如近期北向大举流入和人民币(6.3652,-0.0033,-0.05%)升值。


  　　?对政策的影响？当前异常充裕的流动性，如果再叠加通胀继续大幅超预期，那么的确会对当前美联储进行资产购买形成压力。


  因此，下一次FOMC会议（6月15~16日）前5月CPI尤为关键。


  此外，美联储可能对IOER和RPR做出技术调整。