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周一10年期国债收益率上升了两个基点,至1.59%。


  特斯拉 下跌6.4%,Facebook、NetflixInc.和亚马逊分别下跌超过3%,苹果和微软下跌超过2.52%。


  CathieWood的ARKInnovationETF下跌5.22%,跌至 11月份以来的最低价。


   摩根士丹利 策略师警告 投资者,劳动力短缺可能会压抑 一直在推动市场反弹的 经济复苏


  相对于债券,其多资产基金目前低配 股票,因为估值越来越高,一起负面事件引发抛售的风险可能在上升。


  摩根士丹利股票策略师MichaelWilson在5月9日的报告中写道,对于许多人来说,疲软的就业数字就 代表美联储会祭出更多的宽松措施,或者至少短期内不会撤出”。


  然而许多大型资产管理公司在长期内仍看好股票,因为在债券收益率仍在低档之际,他们努力寻找替代方案。


  NeubergerBerman的ErikKnutzen说,他的公司在12到 18个月的时间里仍然对 风险资产保持乐观,但对接下来的3到6个月更加谨慎。


  纽约联储 前主席 达德利:美联储不仅将被迫加息,且 利率可能会远远 高于投资者的预期首先,考虑美联储短期利率目标的“ 中性水平,也就是说, 在这个水平上,央行既不会支持 经济 增长也不会抑制经济增长。


  从美联储官员的最新经济预测来看,他们认为与2%的长期通胀率相一致的利率将在2%至3%之间,中值为2.5%。


  这似乎是合理的,它表明通货膨胀调整后的中性利率为0.5%,远低于约2%的长期 历史平均水平。


  从历史经验来看,在紧缩周期结束之前,美联储将不得不将利率调整至大幅高于中性水平。


   从 美国疫情以来的 修复路径看,整体上是沿着房地产>商品 消费> 设备投资> 服务消费> 设施投资这样一个脉络展开。


    目前看,房地产和商品消费得益于美国三轮财政刺激和低利率环境的推动,已经取得了非常明显的修复并早已超过疫情前水平。


  我们预计这两项仍将在一段时间内保持相当的韧性,但考虑到此前财政刺激的高峰已过且耐用品本身的购买属性,继续期待其在目前基础上加速增长已不现实。


  设备投资表面上看似同样迅速修复,但实则内部分化十分显著,主要是信息处理设备。


  设施投资更是高度依赖基建进展。


  因此展望三季度,美国增长的后劲将主要来自于服务消费。


    从实际情况看, 服务性消费也的确可以担此重任,不仅仅是由于其修复程度依然明显落后,疫苗接种的顺利推进也提供了开放的保障。


  除此之外,当前居民依然较高的剩余储蓄(约2.4万亿美元)、特别是对线下和服务性消费更为敏感的高收入人群的储蓄更多,将有望提供未来需求释放的动力。


    这一背景下,近期我们已经注意到美国线下和服务性需求在快速修复。


  往前看,我们预计随着群体免疫的达成以及更多州的完全开放,出行和服务性消费有望进一步得到提振。


  时点上,三季度可能是一个快速释放时点。


    服务消费将是拉动美国增长的下一个主要动力  从 美国疫情以来的修复路径看,整体上是沿着房地产>商品消费>设备投资>服务消费>设施投资这样一个脉络展开。


  

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